Il primo dato è che qualcuno ha bussato. Secondo Il Sole 24 Ore, nelle ultime settimane alcune grandi banche d'affari, in prevalenza americane, hanno avviato una serie di interlocuzioni con Oaktree per sondare il futuro della proprietà dell'Inter. Al centro dei colloqui non c'è un'offerta, ma un calendario: i tempi di una possibile uscita del fondo californiano, diventato proprietario del club nel 2024 dopo il mancato rimborso del finanziamento concesso alla famiglia Zhang.
La risposta del fondo
La risposta attribuita al fondo è netta: Oaktree non avrebbe intenzione di accelerare. Contrariamente alle previsioni di parte del mercato, che indicavano nel 2027 la finestra utile per una cessione, il fondo avrebbe fatto intendere agli interlocutori finanziari che un'uscita il prossimo anno è prematura. La strategia sarebbe un'altra: valorizzare ulteriormente l'asset prima di monetizzare l'investimento.
Qui conviene separare il fatto dalla lettura. Il fatto sono i contatti e la posizione riferita al fondo. Il resto, cioè il perché e il quando, è la ricostruzione del quotidiano economico, basata su fonti finanziarie non nominate: nessun comunicato del club, nessuna conferma ufficiale. Del resto una banca d'affari non compra un club, cerca un mandato, e un mandato si costruisce misurando la disponibilità del venditore. Un giro di telefonate non è una trattativa, e il mercato lo sa.
Perché lo stadio cambia l'equazione
Il punto che sposta tutto è il nuovo impianto. Il Generali Stadium da 71.500 posti, firmato da Foster + Partners e MANICA, è stato presentato il 29 ottobre al Castello Sforzesco insieme all'accordo sui naming rights. Poi il dossier è entrato nel vivo politico: lunedì 9 novembre il Consiglio comunale di Milano ha chiesto di sospendere la Vas e di subordinare il via libera a una Valutazione di impatto sanitario.
Per chi deve vendere, quel percorso è insieme un rischio e una leva. Un acquirente paga un club anche per quello che sarà: uno stadio nuovo significa ricavi da ospitalità, posti premium, naming rights e giornate di partita più redditizie, cioè un flusso che oggi non esiste. Ma finché le autorizzazioni non sono chiuse, quel valore resta stimato e non certificato. Attendere che il cantiere parta, o almeno che i permessi diventino definitivi, permette di trattare su una base più solida.
Cosa dicono i 517,7 milioni
I numeri, intanto, tengono. Nell'esercizio 2025/26 l'Inter ha chiuso con ricavi per 517,7 milioni e un utile netto di 22,7 milioni, il secondo consecutivo dopo i 35,4 milioni del 2024/25. Sono gli stessi 518 milioni arrotondati del bilancio approvato dal CdA il 24 settembre, appena sotto il record di 567 milioni dell'esercizio precedente, che però includeva il Mondiale per club e la finale di Champions. Letto così, il dato dice qualcosa di più: i ricavi ordinari hanno retto anche senza quei due eventi.
È il motivo per cui una cessione nel 2027 appare prematura a chi oggi controlla il club: il valore dell'asset non è ancora tutto dentro il prezzo. Molto dipende dal cantiere, dalle autorizzazioni e dai tempi della città. Fino ad allora la proprietà ha un interesse semplice a restare ferma e a lasciar crescere la base su cui si farà la valutazione. Le banche continueranno a chiamare, ma chiamare non basta.